VARANTLARA YATIRIM

Varantlar yapılandırılmış ürünler sınıfında yer alan ve menkul kıymetleştirilmiş opsiyon özelliklerini taşıyan ürünlerdir. Varantlar, finansal bir varlığa ya da göstergeye dayalı olarak çıkartılırlar. Varantların alım ya da satım hakkı verdiği bu finansal araçlar “dayanak” olarak adlandırılır.


Varanta bağlı hakkın ilgili olduğu aracın, hisse senedinden (bir ya da daha fazla sayıda) oluşması durumunda “dayanak varlık” ifadesi kullanılırken hakkın ilgili olduğu aracın endeks olması durumunda “dayanak gösterge” ifadesi kullanılmaktadır.

Varantların alma ya da satma hakkı verdiği “dayanak varlık” tek bir hisse senedi olabileceği gibi birden fazla hisse senedinden oluşan bir sepet de olabilir. Bu senetler İMKB Hisse Senetleri Piyasasında işlem gören ve İMKB 30 Endeksinde yer alan hisse senetlerinden seçilebilir.

Örnek: Z Bankası tarafından ihraç edilen ve ABC A.Ş. hisse senetlerini 20.12.2014 tarihinde, 6,00 TL’den alma hakkı veren bir varant.

Örnek: Z Bankası tarafından ihraç edilen ve ABC A.Ş. hisse senetlerini 20.12.2014 tarihinde, 5,00 TL’den satma hakkı veren bir varant.

Endekse dayalı olarak çıkartılan varantlar ise ilgili olduğu endeksin belirli bir tarihteki değerine göre sahibine nakit akımı sağlarlar. Söz konusu endeksler, İMKB tarafından oluşturulan hisse senedi endeksleridir.

Örnek: Z Bankası tarafından ihraç edilen ve İMKB 100 Endeksini 80,500 puandan, 20.12.2014 tarihinde, alma hakkı veren bir varant.

Örnek: Z Bankası tarafından ihraç edilen ve İMKB 30 Endeksini 70,500 puandan, 20.12.2014 tarihinde, satma hakkı veren bir varant.

Varantlar, yatırımcısına hisse senetlerinin sağladığı

- Kâr Payı Hakkı
- Yeni Pay Alma Hakkı (Rüçhan Hakkı)
- Tasfiye Bakiyesine Katılma Hakkı
- Şirket Yönetimine Katılma Hakkı
- Oy Hakkı ve Bilgi Alma Hakkı

gibi hakları sağlamazlar.

Varant satın alan yatırımcı hisse senedini almış olmaz, hisse senedini alma ya da satma hakkını elde etmiş olur.

Varant Yatırımının Riskleri

- Varantlar belirli bir vadeye sahiptirler (ömürleri sınırlıdır). 
- Kaldıraç etkisi nedeniyle varant alım işlemi yapmanın piyasada lehte çalışabileceği gibi aleyhte de çalışabileceği ve bu anlamda kaldıraç etkisinin yüksek kazançlar sağlayabileceği gibi zararlara da yol açabileceği ihtimali göz önünde bulundurulmalıdır. 
- Piyasada oluşacak fiyat hareketleri sonucunda yatırılan paranın tümü kaybedilebilir. Ancak risk varanta ödenen bedel ve buna ek olarak ödenen komisyon ve diğer ücretler ile sınırlıdır.
- Varant alım satımına ilişkin olarak yapılacak teknik ve temel analizlerin kişiden kişiye farklılık arz edebileceği ve bu analizlerde yapılan öngörülerin gerçekleşmeme olasılığının bulunduğu dikkate alınmalıdır.

Varant ihracı nedeniyle ihraçcının maruz kaldığı risklere ilişkin risk yönetim politikasının izahnamede yer alması zorunludur. İzahname, Tebliğ uyarınca ihraçcı ile piyasa yapıcının internet sitesinde yayınlanır. İhraççının risk yönetim politikası, yatırım kararı verilmeden önce dikkatle incelenmelidir.

VARANT-OPSİYON KARŞILAŞTIRMASI

Benzerlikler

Varantlar da opsiyonlar gibi yatırımcıya dayanak varlığı satın almadan dayanak varlık üzerinde meydana gelen fiyat hareketlerinden yararlanma imkanı verir.

Varantlar, opsiyonlara benzer şekilde sahibine, belirli bir miktarda dayanak varlık ya da göstergeyi, önceden tespit edilmiş bir fiyat üzerinden, vadeye kadar ya da vade tarihinde alma veya satma hakkı veren finansal araçlardır.

Varantlar ve opsiyonlar işleme konulana kadar dayanak varlık üzerinde kontrol sağlamazlar. Her ikisi de bir hakkı ifade ederler.

Farklar

- Opsiyonlar sözleşme, varantlar ise menkul kıymettir.
- Opsiyonlar vadeli işlem esasları ile işlem görürken varantlar spot (nakit) esasları ile işlem görür.
- Opsiyonlar, özellikleri işlem gördüğü borsalar tarafından belirlenen standart kontratlardır. Varantların özellikleri ise ihraçcı tarafından belirlenir ve opsiyonlara göre daha esnektir (örneğin sabit vadeleri yoktur).
- Opsiyonlarda satış yapan taraf opsiyonun yazıcısı konumundadır. Varantlarda ise her bir varantın tek bir ihraçcısı vardır. İhraçcı varantlarda kullanılacak olan hakkın tek muhatabı konumundadır.
- Opsiyonlarda teminat ve teminat tamamlama söz konusuyken varantlarda yoktur zira ürünün tüm sorumluluğu ihraçcı kuruluştadır. O nedenle varant alım satımında yatırımcı açısından teminat gerektiren herhangi bir durum söz konusu değildir.

İMKB düştü, varantlar hareketlendi

İMKB 100 endeksinde yüzde 2.53'e varan sert satışlar yaşanırken satım varantlarında hareketliliğin de arttığı görüldü.
Yurtdışında riskli varlıklara olan ilginin azalması tatil öncesinde İMKB'de sert satışlara neden oldu. Bugün öğleden sonra önce VOB'da, daha sonra da İMKB'de bankacılık hisselerinde görülen sert satışklarla İMKB günü yüzde 2.53 aşağıda kapattı.

TL ve tahvil bono işlemlerinde ciddi satış baskısı hissedilmezken, son 1 haftadır pozitif ayrışan İMKB, yabancı satışlarla 1.5 ayın en düşük seviyesine geriledi.

Piyasada sert satış yaşanırken satım varantlarında da hareketliliğin arttığı gözlemlendi. Deutsche Securities'de Türev Masası Müdürü Albert Krespin, "Piyasada sert satış olduğu durumlarda, özellikle satım varantlarında hareketliliğin arttığını ve yüksek primlerin oluştuğunu görüyoruz. Bugün varantların düşen piyasada yatırımcıya nasıl para kazandığını gösteren bir gün oldu. Bankaların başı çektiği yoğun satışta satım varantlarında yüzde 20 ile 40 arasında değer kazanımları görüldü" dedi.

Deutsche Securities tarafından çıkartılan Garanti Bankası Eylül vadeli 7.40 kullanım fiyatlı satım varantı (GADPT) yüzde 27 prim yaparken, Haziran vadeli 77500 kullanım seviyeli endeks SATIM varantı da (OZDPT) yüzde 38 prim yaptı.

Yurtdışı yabancı şirketlerin portföylerindeki Türk hisse senetlerinin ağırlığını azalttığı haberlerinin arkasından bankacılık hisse senetlerinde yıl sonu hedeflerinin aşağı doğru revize edileceği endişesiyle satışların banka hisselerinde yoğunlaştığı göze çarptı.

Bloomberght.com internet sitesinin Genel Yayın Yönetmeni Cüneyt Başaran, "Geçen hafta gelen cari açık rakamının arkasından yurtdışında riskli varlıklara olan ilginin azalması içeride hem kurda, hem de faizde satış baskısı yaratmıştı. Hafta başına kadar bu iki piyasadan pozitif ayrışan İMKB ise yarınki tatil öncesinde risk almak istemeyen yatırımcıların satışları neticesinde kritik 65,000 seviyesini aşağı doğru kırdı. Gün içerisinde TL'de 1.58 seviyesinde yabancı satışlarının görülmesi, buna rağmen dolar/TL kurunun 1.58 altına gelmemesi piyasanın tedirginliğinin bir göstergesiydi" diye konuştu.

VARANT PİYASASI TEKNİK ANALİZİ

RAPOR-VARANT PİYASASI TEKNİK ANALİZİ(DEUTSCHE BANK)

    Deutsche Bank ( www.varant.db.com ) Tarafından Hazırlanan 
Varant Piyasası Teknik Analiz Bülteni:
    "+ + + Türkiye‘nin kredi notunun artırılacağı bekleniyor 
+ + + Moody‘s, mali reformun başarısızlığının, Japonya‘nın 
kredi notuna negatif etkisi olacağını bildirdi + + + 
Türkiye, İsviçre‘yle birlikte, tüketici güvenini en çok 
kazanan ülke oldu + + + 

    İMKB 30 Analizi

    İMKB hisse senetleri piyasasında iyimser hava
korunuyor. Türkiye‘nin kredi notunun artırılacağı
beklentisi fi yatlanmaya devam ederken, beklenti
üzerinde gelen sanayi üretiminin büyümeyi
de yukarı çekecek olması, olumlu havaya katkı
yapıyor. Bu dönemde, yurtiçi piyasada soru
işareti yaratan tek konu ise faizdeki yükseliş
trendi. Ancak Borsa, yine de umudunu koruyor.
İMKB 30, %0,43 oranında artarak 80.500 puana
yükselmiş oldu. Gün içinde endeks, 81.000–
82.000‘deki direnç bölgesi engelinin üstesinden
gelmeyi bir kez daha denedi ama başarılı
olamadı. Günlük mum da zaten bu engeldeki
satış baskısını göstermektedir. Teknik grafi kteki
pozisyonu bu nedenle kısa vadede değişmeden
kalır. Sadece 82.000 üzerindeki bir kapanış teknik
durumu daha açık bir şekilde iyileştirecektir
ve halen bozulmadan devam eden kısa vadeli
düşüş eğilimini sonlandırabilecektir. Hemen
ardından 83.400’den hemen sonraki direnç
seviyesinin üstesinden gelmek mümkün olabilirse,
Endeks yaklaşık 86.000’deki orta vadeli
önemli direnç seviyesine kadar yükselebilir.
82.000 altında ise yine satıcılar pazarı ellerinde
tutarlar. Sonraki başlıca destekler önce 77.400
ve ardından 76.800´de bulunmaktadır. Pazar
ağustos ayı ortalarındaki 75.700´lük yükseğin
altına düşerse, düşüş eğiliminin doğrudan
72.800´e kadar devam etmesi muhtemeldir.

    KCHOL 

    Koç Holding geçtiğimiz son işlem günlerinde, 1 Şubat‘ta
başlattığı dinamik kurtarma rallisine halen devam etmekte.
Geçen hafta gerçekleştirdiği 7,30 üzerindeki
artış ile 7,60’a kadar uzanabilecek bir potansiyelin
önünü açmıştır. Dün, hisse 7,66 ile bir günlük zirve
yaptı, ancak daha sonra bu zirvenin çok altında günü
kapattı. Dün, ulaşılan orta vadeli düşüş hattındaki direnci
doğrulayan, negatif bir Shooting Star Mumu kurulmuştu.
Şimdi, kısa vadeli bir konsolidasyon veya düzeltme bizi
şaşırtmamalı. 7,66 üzerinde bir break,7,78’deki yatay dirence
doğru bir hareket başlatacaktır. Değerin destekleri
7,19 – 7,26’dadır. Bu bölgeden daha aşağı inilmediği
sürece 7,78 ve 7,98’e kadar gidecek bir artışın olması
yüksek bir ihtimal.

    GARAN

    Garanti Bankası hisseleri, son üç işlem gününden bu
yana dar bir aralıkta, yana doğru hareket etmekte.
Kısa vadeli teknik durum böylece nötrdür. 7,80–7,70
arasındaki sağlam direnç bölgesinin üzerinde bir artış
pozitif olacaktır. Çünkü bu, takoz formasyonunu teyit
edecektir. Orta vadeli fi yat hedefi , kasım yükseği olan
9,44 olacaktır. Yol üzerindeki diğer dirençler ise 8,04-
8,36–8,60 ve 8,86´da olacaktır. Sonraki destek 7,36´da
yer almaktadır. Daha aşağıda ise 7,24 ve 7,08 / 7,12
mümkün görünüyor. Hisse kapanış fi yatı olarak 6,96’daki
düşüğün altına inerse, bir sonraki fi yat hedefi 6,55 olur."

    Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
    http://www.foreks.com